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En una entrevista marcada por el reciente Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo, la presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, analizó el impacto del conflicto en Medio Oriente y las decisiones fiscales del gobierno de José Antonio Kast. Tras un inicio de año que se proyectaba favorable, la guerra ha obligado al ente rector a elevar su proyección de inflación para 2026 al 4% y a recortar el crecimiento del PIB a un rango de 1,5% – 2,5%.
Costa enfatizó que, aunque el escenario es incierto, el Banco Central mantiene su compromiso con la meta del 3%, advirtiendo que monitorearán “reunión a reunión” la necesidad de ajustar la tasa de interés.
Diagnóstico: El impacto de la guerra y los combustibles
La presidenta explicó que la resiliencia global vista a fines de 2025 se vio truncada por el conflicto bélico, cuyo principal canal de transmisión a Chile es el precio de la energía.
- Sinceramiento de precios: Sobre el alza drástica de las bencinas ($370) y el diésel ($580) decidida por el Ejecutivo, Costa señaló que, si bien el Mepco es un suavizador, el impacto inflacionario acumulado terminaría llegando de igual forma.
- Efectos de segunda vuelta: El shock no solo afecta el IPC de energía (impacto directo), sino que se trasladará a costos de transporte y producción, elevando la inflación “sin volátiles” en unos 30 puntos base para fines de año.
- Escenario incierto: El IPoM actual asume una guerra de duración acotada (semanas) y la apertura del estrecho de Ormuz; cualquier desviación de esto obligaría a revisar las cifras al alza.
Crecimiento y Política Fiscal
El recorte en la proyección del PIB para 2026 responde a una combinación de factores externos e internos:
- Ajuste Fiscal: El BC incorporó el recorte de gasto de US$ 3.800 millones anunciado por el ministro Jorge Quiroz.
- Inversión: Se observa una desaceleración en la inversión privada, concentrándose ahora mayoritariamente en minería y energía, mientras que la inversión pública retrocede por el ajuste presupuestario.
- PIB Tendencial: Se revisó levemente al alza, de 1,8% a 1,9%, debido a las nuevas proyecciones de población tras el Censo, aunque sigue siendo insuficiente para las aspiraciones del país.
Definiciones Políticas y Relación con el Ejecutivo
Costa también abordó la relación con el nuevo gabinete y las recientes polémicas comunicacionales del gobierno:
Sobre el “Estado en quiebra”: La presidenta reiteró que la expresión utilizada por el gobierno de Kast “no fue la más afortunada” y que era necesario aclararlo desde una perspectiva de análisis financiero, dado que Chile mantiene solvencia técnica pese a las restricciones.
- Coordinación con Hacienda: Describió al ministro Jorge Quiroz como un economista que “conoce su oficio”. Pese a las diferencias de estilo, confirmó que existe una comunicación fluida, aunque el ministro no pudo asistir a la última Reunión de Política Monetaria (RPM) por compromisos en el Congreso.
- Futuro en el BC: Al iniciar su último año de presidencia, Costa evitó confirmar si aceptaría una renovación en el cargo por parte del presidente Kast, asegurando estar “enfocada totalmente” en el desafío inflacionario actual.
Proyecciones Macroeconómicas Marzo 2026
| Indicador | Proyección IPoM Marzo | Comparación Dic 2025 |
| Inflación (Cierre 2026) | 4,0% | Alza significativa |
| Crecimiento PIB 2026 | 1,5% – 2,5% | Recorte de 0,5% |
| Crecimiento Tendencial | 1,9% | Alza marginal (INE) |
| Ajuste Gasto Público | – US$ 3.800 MM | Incorporado por ley |
(NP-Gemini-Pulso)
